财中社2月12日电华创证券发布研究报告称，AI技术发展加速，形成云侧AI与端侧AI两条路线。自2022年Open AI推出建立在GPT-3.5和GPT-4.0大语言模型上的聊天机器人ChatGPT后，AI技术取得了飞速的发展及应用，春节期间DeepSeek模型引爆全球关注。目前AI技术部署形成了云侧AI和端侧AI两条路线，端侧AI凭借本地即时响应、数据隐私保护及个性化体验的优势证券投资系统，适用场景更为广泛。

　　车企是端侧AI核心玩家，智驾是最前沿、近变现的AI技术。智能驾驶是融合了先进传感器、人工智能、通信、自动控制等多种技术，使车辆能够在不同程度上实现自主感知、决策与控制，从而完成驾驶任务的综合性技术。随着AI大模型的发展，2023年特斯拉提出利用端到端技术实现智能驾驶，随后国内华为、理想、小鹏等企业在端到端智驾上快速切换。2025年将是高阶城市NOA功能加速应用的一年，新势力车企也相继表态在AI领域深入布局。

　　端侧AI有望实现10年10倍成长，车企面临商业模式升维之战。Market.us预测从2022年至2032年，全球端侧AI市场空间将从152亿美元提升至1,436亿美元，接近十倍增长、年复合增长率达25.9%。其中增长将主要来自工业、汽车以及政府相关产业。技术、市场的不断发展，车企的商业模式也正酝酿变化。认为未来车企的商业模式将从以硬件销售为主向综合模式转变：

　　多领域，完成从高端制造企业向AI科技企业的转型。传统份额定价外，需关注到行业变革推动的认知与估值重塑。车企传统PE/PS估值核心在于市场份额，估值方法论/框架仍然是基于1.0以硬件销售为核心的商业模式。而在行业潜在有变革的当下，车企商业模式变化会带动投资者认知的切换，进而对估值进行重塑。无论是未来市场扩张带来的终局量价提升证券投资系统，还是对标美股科技/港股互联网，新能源车企的PE/PS估值仍有较大提升空间。AI时代，车企本身就是软硬结合的佼佼者。

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